广州药业（600332）变革成效明显使得成绩拐点凸显，加上未来整合预期依然存在，咱们以为公司有较好的成长性，具有活跃的出资价值，因而给予"引荐"的出资评级。估计公司2010-2012年每股收益分别为0.43元、0.52元和0.61元，对应的动态PE分别为31.09倍、26.17倍和22.22倍。
华南区域中药龙头企业，资源丰厚。公司是华南区域最大的中药出产企业，具有丰厚的中药资源，旗下有王老吉、潘高寿、陈李济、敬修堂、采芝林等很多著名品牌，以及消渴丸、华佗再造丸、保济丸、乌鸡白凤丸等名牌产品。
营销变革成效明显，成绩向好。从2006年开端，公司施行急进的出售策略，尽管2006年和2007年给公司带来了出售收入以及净利润较快速增加，但也导致途径出售动力明显缺乏，出售活跃性较差，使得2008年出售锐减，堕入历年运营的谷底。
2008年公司施行营销变革，加大了分销力度，加强了途径管控，健全了分销系统，医院终端与零售终端纯销量得到进步；2009年，公司主导产品消渴丸、华佗再造丸等的出售逐渐康复，呈现出平稳的增加势头，而壮腰健肾丸、虚汗停颗粒、乳核散结片、三七化痔丸、前列通片、胃乃安胶囊、滋肾育胎丸等产品的出售同比亦得到较大的增加。
中心产品进入医保目录，借医改春风，蓄力增加。公司部属企业共有50多个产品进入根本医药目录，其间消渴丸、华佗再造丸分别为糖尿病、心脑血管用药，商场前景宽广，且为中药独家种类。
公司下一步的出售要点会集在大中城市的大医院，一起进军社区与新农合底层药品商场。公司这两个产品在根本药物投标中的中标率与中标价格均较高，在局部区域中标价格不只没有下降，反而有所上升。
狂犬疫苗契合最新的标准，求过于供。子公司广州拜迪出产的狂犬疫苗契合最新的标准，2009年出售超越4000万元。在狂犬疫苗求过于供的大布景之下，公司的狂犬疫苗2010年有望完成较高速的增加，估计2010年公司的狂犬疫苗大约可以完成1亿元的出售收入与3000多万元的净利润。
名牌产品王老吉凉茶乘广州亚运之机有望较快增加。咱们以为，公司王老吉凉茶现已脱节夏枯草事情的不良影响，因为王老吉凉茶系列产品具有清热解毒成效，在国内知名度较高，尤其是在华南区域是众所周知，加之广州亚运会将在今年底举行，因而王老吉凉茶2010年有望完成较快的增速。
公司尽力布局珠三角和粤东区域的出售络，持续奠定广东省医药流转领域龙头位置。自2009年开端，公司加强了在华南区域尤其是广东周边省市的收买吞并商洽力度，并于2009年收买佛山健泽医药，此举进步了在佛山区域的配送才能。
跟着新医改与根本药物准则的逐渐推进、医药流转职业会集度的进步，中小型医药流转企业持续被收归麾下，因而公司未来有望完成较快的增加。
未来整合预期仍旧存在。目前国内医药职业快速开展，职业会集度明显进步，职业界企业之间的整合如火如荼。在这种布景下，广药集团及其两家部属公司广州药业与白云山之间也存在整合的可能性。别的，长时间以来广州药业与白云山为处理长时间很多的相关买卖问题，其整合也是今后久远开展的必然趋势。
危险要素：新医改及根本药物准则施行方针危险；公司产品不良反应危险。
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