咱们估计，2009-2011年川润股份（002272）每股收益分别为0.55元、0.75元、0.91元，对应2010年市盈率为32倍。咱们看好公司新能源事务和余热发电锅炉事务，给予"强烈推荐-A"的出资评级。
光滑液压设备：募投项目投产开释产能，收入将稳定增加。
公司光滑液压设备给大型机械设备供给光滑和液压，首要商场在冶金矿山设备、电力职业、石化职业、工程机械、机床等职业，商场规模在20亿元/年左右。公司是职业界第一家上市公司，在建材职业有着显着的竞赛优势，公司的光滑液压设备在建材水泥职业的商场占有率达40%以上。
产能缺乏一直是公司光滑液压事务开展的瓶颈。但随着募投项目的建造，坐落成都郫县的"5000台套光滑液压设备出产基地"已根本建成，并投入试出产，开端构成1600台套的出产能力。别的，为加强事务协同办理，发挥资源会集的优势，公司施行了光滑液压出产能力的事务整合，将坐落自贡公司本部的原光滑液压出产基地的人员、设备搬迁至成都募投基地，使公司现在兼并产能到达3000台套。估计到2010年末，公司的产能将到达6400套/年。
在产能瓶颈得到缓解之后，公司将加大商场开辟的力度，活跃进入冶金职业商场，咱们估计公司光滑液压事务出现稳定增加的态势，未来三年，该事务的复合增加率将能够到达25%左右，完成稳定增加。
余热锅炉：需求开端爆发性增加，公司已在产能上做好了预备。
余热发电是将工业出产中排出的很多废气经过余热收回设备--余热锅炉将废热进行热交换收回，发生过热蒸汽推进汽轮机完成热能向机械能的转化，然后带动发电机发电。在水泥出产线中，余热供电可满意水泥出产用电的1/3到1/4，每吨水泥成本可下降l2-15元，出资收回期在3-4年之间。现已强制新上水泥出产线装置余热发电设备。
从2009年开端，水泥余热发电开端了爆发性增加。从商场规模来看，包含新建和改造的项目，水泥余热发电设备的商场规模能够到达20亿元/年。
公司自主研制了低温余热发电的全套设备，首套设备现已在四川的大型水泥企业--四川峨胜建成并运用。现在，公司定向增发募投项目一期已于2009年12月建成投产，二期方案2010年4月份投产，可构成2.8万吨/年的产能，为捉住这次商场机会做好了预备。咱们估计最近三到五年，余热发电设备事务的复合增加率有望到达50%以上，成为公司首要的赢利增加点。
风电光滑设备：有望成为新赢利增加点。
按风电光滑设备15万元/台、10000台/年核算，风电光滑设备的商场规模在15亿元左右。
公司是国内仅有研制风电光滑设备的企业，公司开发的1.5兆瓦风机光滑设备已于2008年12月经过判定并推向商场，因为风电光滑设备占风机总价的份额很低（不到2%），归于重要零部件，风电整机企业现在仍倾向于运用进口产品，因而公司的商场推广短期难以见到显着作用。
但长时间来看，风机国产化率进步是大趋势，公司产品质量根本与进口产品适当，价格、服务等各方面都具有显着优势，考虑到公司和东方电气、重齿、南高齿等重要风机企业都有长时间的事务来往，咱们以为，公司成功进入风电光滑商场的可能性仍是很大的，风电光滑设备有可能在未来成为公司新的赢利增加点。
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