关键词：组织观念
中心提示：华帝股份发布了2010年报，陈述期内公司完结运营收入16.36亿元，同比添加18.04%；完结归属于上市公司股东净赢利为1.21亿元，同比添加122.40%；完结扣除非经常性损益净赢利
华帝股份发布了2010年报，陈述期内公司完结运营收入16.36亿元，同比添加18.04%；完结归属于上市公司股东净赢利为1.21亿元，同比添加122.40%；完结扣除非经常性损益净赢利为9858.57万元，同比添加93.19%；完结每股运营活动净现金流为0.98元；完结每股收益为0.54元，同比添加125.00%。每10股派现金3元。
点评：
公司所在职业具有刚性需求且开展杰出。公司所在厨电职业逐步向品牌化、高端化方向开展。国内城镇化水平不断提高，居民收入逐年上升，消费观念不断改进，健康认识逐步增强，归纳带动"烟、灶、消"产品需求坚持旺盛，商场容量添加敏捷。通过多年开展，国内厨电职业产品根底技能现已较为老练，职业界企业很多，竞赛较为剧烈，但相对于其他家用电器企业，赢利率始终坚持较高水平。厨电商场容量整体坚持稳定快速添加。公司定坐落大众化商场，公司年度出售收入和净赢利均创前史新高，公司有用提高了聚能灶的销量，完结途径出售近16万台，单品占嵌入式灶出售量的21%。同比上年度公司灶具出售额添加17.57%，烟机出售额添加22.99%、热水器出售额添加22.07%。依据中怡康发布的2010年商场调研数据，公司灶具产品的销量稳居职业榜首，商场占有率为9.7%。烟机产品的销量位居职业第三，商场占有率为7.6%。燃气热水器产品的销量位居职业第九，商场占有率为4.0%。消毒柜产品的销量位居职业第六，商场占有率为4.6%。
深耕途径，提高途径盈余才能，公司毛利率同比上升1.02个百分点。公司探究建造华帝产品日子体会馆，2010年共完结建造40家"华帝日子体会馆"；新建和改造现有专卖店，一致专卖店新形象合计1686家；提高KA途径
的进店数量和门店运营质量，国美、苏宁为公司KA途径的首要组成部分，2010年公司的国美、苏宁进店率别离为59.57%、58.16%，别离较上年度添加5.12%和0.27%，公司KA途径出售额添加，两大KA通路的出售同比添加27%。与大型很多房地产公司进行协作，为房地产工程配套供给厨卫产品，2010年共完结房地产直营项目出售额1005.15万元。
精益出产方面，公司继续改进。2010年存货与上年同期相比削减1，208.99万元，降幅达14.12%，库存周转天数按同比口径核算由上年度的42.20天改进到本年度的27.46天。营销费用率同比下降1.7个百分点；强化危险办理，加速资金周转并提高运用功率，不断下降融资规划，财务费用较上年同期下降了84.83%；财物减值丢失较上年同期下降85.31%。公司的期间费用添加率为12.69%，低于出售收入添加率18.04%，确保了公司的赢利添加。
陈述期内公司出让原旧厂房所在地土地及地上附着物，取得非运营性收益2042.28万元。
危险提示。商场竞赛危险，公司所在职业处于整合阶段，公司高端商场竞赛力缺乏；钢材、铜的期货价格逐步走高，估计未来钢材、钢板价格或许处于上升阶段。原材料价格的上涨或许导致成本上升。
盈余猜测。预期2011、2012、2013年每股收益0.62、0.76、0.96元，考虑公司未来的成绩增速预期以及职业情况，咱们以为按2011年25倍PE较为合理，给予公司"增持"评级。
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